企業研究報告
01-21
2024
天樞觀察：教練機科研生產基地——洪都航空
我國教練機科研生產基地——江西洪都航空工業股份有限公司是國內唯一的同時具備初、中、高全譜系教練機研制能力的企業。洪都航空自2000年上市以來，先后經過了一次非公開發行和一次重大資產置換。其中：2010年非公開發行，洪都航空實際募集資金凈額為25.04億元，收購資產為洪都集團擁有的出口型L15高級教練機等飛機業務及相關資產。洪都集團的飛機業務資產基本進入洪都航空，關聯交易進一步降低的同時，洪都航空也將擁有完整的航空產品研發制造產業鏈。2019年重大資產置換，洪都航空將零部件業務及相關資產和負債予以剝離；同時
01-04
2024
天樞觀察：航空工業旗下唯一直升機上市平臺——中直股份
中國航空工業集團有限公司旗下直升機板塊的唯一上市平臺中直股份，自1999年公司前身哈飛股份上市至今，前后經歷了一次重大資產重組，目前正在籌劃以發行股份的方式購買昌飛集團100%股權、哈飛集團100%股權并募集配套資金。中直股份本次重組已獲得上海證券交易所并購重組審核委員會審核通過，但尚需取得中國證券監督管理委員會同意注冊的決定后方可實施。本次交易完成后，中直股份將擴大直升機產品范圍，提升直升機產品整體生產能力，主營業務能力將獲得有效提升。一、公司主要發展歷程中航直升機股份有限公司是國內直升機制造業中規模最
12-14
2023
天樞觀察：中國轟炸機與運輸機的資本化——中航西飛
我國軍民用大飛機龍頭企業中航西安飛機工業集團股份有限公司，自1997年公司前身西飛國際上市至今，前后經歷了三次重大資產重組、二次公司更名：一是在2008年第一次重大資產重組，公司業務從單一飛機零部件生產轉變為以飛機整機生產，主要產品為新舟系列飛機、飛豹飛機、轟6系列飛機、國際轉包產品、國產飛機零部件等；二是在2012年第二次重大資產重組，公司新增運-8系列飛機的制造，以及能覆蓋更多飛機型號的飛機起落架、航空機輪及剎車系統等航空產品；并于同年由“西飛國際”更名為“中航飛機”；2015年，公司非公開發行股票募
12-03
2023
天樞觀察：成飛擬借殼中航電測，殲20和殲10之母將資本化
中航電測儀器股份有限公司是中國航空工業集團有限公司下屬提供軍民用智能測量和控制產品及系統解決方案的領先企業。中航電測于2011年至2017年前后收購了漢中一零一100%股權、上海耀華45%股權和石家莊華燕100%股權。2023年，中航電測籌劃發行股份購買實控人航空工業集團持有的航空工業成飛100%股份，這也是時隔九年后，我國航空武器裝備研制生產和出口的主要基地——航空工業成飛再沖擊A股！一、公司主要發展歷程中航電測儀器股份有限公司是中國航空工業集團有限公司下屬企業，聚焦于技術同源、產業同根的“智能測控”領
12-03
2023
天樞觀察：中國戰機第一股——中航沈飛的資本市場運作
中航沈飛股份有限公司是中國航空工業集團旗下從事殲擊機、無人機、航空設備零部件生產和機械維修的龍頭企業，是以航空產品制造為主營業務的股份制公司，也是我國艦載戰斗機唯一的上市平臺。早在2017年，航空工業沈陽飛機工業（集團）有限公司100%股權注入中航沈飛，成為中航沈飛的唯一全資子公司；中航沈飛借殼中航黑豹股份有限公司，實現了核心軍工資產整體上市，被譽為“中國戰機第一股”。一、公司主要發展歷程（一）中航沈飛中航沈飛的前身系國營112廠，被列為蘇聯援華的156項重點工程之一，是我國創建最早的殲擊機研制基地。
01-07
2024
天樞觀察：中國玻纖行業探花，云天化集團旗下新股國際復材招股書分析
重慶國際復合材料股份有限公司成立于1991年8月27日，公司注冊資本30.71億元。國際復材首次公開發行股票并在創業板上市，按照2.66元/股發行新股70,000萬股（占發行后總股本18.56%），發行市盈率10.21倍，發行市凈率1.24倍，共計募集資金18.62億元，扣除相關發行費用后實際募集資金凈額169,656.57萬元。所募集資金將用于年產15萬噸ECT玻璃纖維智能制造生產線項目、F10B年產15萬噸高性能玻纖生產線冷修技改項目和高性能電子級玻璃纖維產品改造升級技術改造項目。截至目前，國際復材控
07-13
2023
天樞觀察：艱苦卓絕的昆明城投，如何困獸猶斗？
2023年6月21日，昆明城投發布公告稱，公司旗下7.63億元資產遭到凍結。截止2022年末，昆明城投資產總額為742.49億元，其中受限資產42.27億元，對外擔保余額為66.53億元，占公司2022年末凈資產的21.98%；公司有息債務余額為206.23億元。截至2023年3月末，昆明城投尚有有息債務余額194.40億元。一、7.63億元資產遭司法凍結截至2023年6月20日，昆明市城建投資開發有限責任公司及其部分子公司存在因未按期歸還到期借款或因項目工程施工合同糾紛，導致昆明城投及其部分子公司銀行賬
07-12
2023
天樞觀察：沒了隱債的昆明經開投集團防風化債壓力不大
昆明經濟技術開發區投資開發（集團）有限公司是國家級經開區昆明經濟技術開發區基礎設施建設經營的核心主體。2022年，公司基礎設施建設業務雖緩但穩步推進，房地產開發項目已接近尾聲，但土地一級開發尚需投資110.02億元；2023年將到期的債務規模18.15億元。聯合資信評估股份有限公司最近通過對昆明經開投及其相關存續債券的信用狀況進行跟蹤分析和評估，維持對昆明經開投主體AA的信用評級。盡管昆明經開投土地出讓收益實現受土地市場景氣度等影響較大，但隨著公司基礎設施項目逐步推進、經營性業務的擴張，加上公司已消除隱債
07-12
2023
天樞觀察：寧德時代·鋰電池龍頭--2022年報解讀系列
有“寧王”之稱的寧德時代新能源科技股份有限公司（300750）主要從事動力電池、儲能電池和電池回收利用產品的研發、生產和銷售，是全球領先的動力電池和儲能電池企業。根據SNE Research統計，2022年，寧德時代全球動力電池使用量市占率為37.0%，較去年同期提升4.0個百分點，連續六年排名全球第一；2022年公司全球儲能電池出貨量市占率為43.4%，較去年同期提升5.1個百分點，連續兩年排名全球第一。2022年，寧德時代電池系統產能390GWh，在建產能152GWh，產量325GWh，產能利用率達8
07-11
2023
天樞觀察：云南上市公司2022年年報解讀系列——恩捷股份
云南恩捷新材料股份有限公司是全球領先的鋰電池隔膜行業龍頭，在產能規模、產品品質、成本效率、技術研發方面都具有全球競爭力。截至目前，恩捷股份已進入全球絕大多數主流鋰電池生產企業的供應鏈體系，產品覆蓋動力鋰電池、消費鋰電池和儲能鋰電池三大應用領域。2022 年公司快速發展，產能規模和收入規模大幅增長，隔膜產能和出貨量排名全球第一。2022年，恩捷股份營業收入125.92億元，較2021年上漲57.73%；凈利潤40.00億元，較2021年增加47.20%；扣非后凈利潤38.40億元，較2021年增加49.58
0871-63190078